第228章 商业模式二

第二百二十八章 商业模式二将时钟调回三年前，从1965年开始，华夏龙广场、电影院与百货公司遍地开花，同年，华夏龙院线总经理叶振宁发现，看电影的人数有了显著增长。由这一年开始，南华联邦的电影市场每年保持了30%、40%的高增长，而1975年初，一位与华夏龙有长期合作的某银行高管从美国回来，告诉尚乾明，美国和欧洲几个院线公司都在等待出售，他选择了其中规模最大的公司阿玛卡公司。“万达院线在南华联邦虽发展很快，到1976年共有1000块银幕，但放眼世界前几名，动辄都是四五千块的规模，如果单靠自己发展，很难成为这个行业的全球领导者，所以当时我们就决定，一定要走并购路线。”尚乾明回忆道。在美国尽职的调查中，尚乾明发现造成阿玛卡亏损的一个主要原因是股权问题。1970年，包括黑石、摩根士丹利等在内华尔街五大投行成为阿玛卡股东，各占股20%，如此股权结构造成的后果是，这个公司谁都说了算、又没有谁说了算。所有股东买阿玛卡的目的就是想尽快卖出去，但还没有来得及出售就遇到了七十年代的石油危机。“这些投资者们并没有长期经营的打算，对公司没有任何计划，也不允许公司有任何发展，阿玛卡是一个家庭氛围很浓的公司，很多员工的工龄超过10年，对公司很有感情，管理层也感到很憋屈，矛盾爆发了。”一位接近交易的人士透露，尚乾明利用了这个矛盾。两年谈判中，华夏龙首先与阿玛卡的管理层反复交流，稳住管理层后，然后才是股东层面的谈判。“如果把公司买下来到时管理层都走了，就麻烦了。”尚乾明给管理层开出两个条件--第一，分别给每人4－5年的中期雇佣合同。第二，从最后的净利润拿出10%作为奖金。就是如此简单的调整，让这家公司开始扭转颓势。“从我们接手半年的情况来看，1－7月份是盈利的。”尚乾明估计阿玛卡今年至少会有千万美元以上的利润。在与管理层签订协议时，华夏龙为阿玛卡制订了一个四年经营目标，“明年的目标是税后净利2000万左右左右。”此交易也有竞购者，为了打动股东，尚乾明牛气十足地说：“真正愿意买又有能力买，而且一次能给你付钱的企业，全世界可能也就华夏龙一家。”随后，他又拿出有关方面给华夏龙出具的高达几百亿南华元的存款证明，震住了所有股东。长达两年多的漫长谈判，令阿玛卡的股东疲于坚持，他们与尚乾明一样强势和狡黠，可确实让尚乾明看穿了底牌，股东们在亏损中承担着1.9亿美元的债务，而到了1979年，作为股东的投行募集的基金面临到期，他们必须从阿玛卡退出。尚乾明找到了并购的最佳时间窗，最后阿玛卡公司100%股权从要价10亿美元现金，变成了成交价1.5亿美元现金，加上1.1亿美元债务共2.6亿美元。尚乾明如此算账，“减掉现金、减掉它持有的一家上市公司股权，再对应2000多块屏幕，每块屏幕也就不到100万南华元，就是你自己拿钱去投资2000块屏幕的上千家影院，也未见得能做下来。”以上的铺陈，还都只是收购的细枝末节。最关键的是，收购案从一开始，尚乾明着眼点就是资本市场。在与阿玛卡谈判之前，华夏龙院线已准备启动上市，目前已进入落实程序，尚乾明承认，单从商业角度来看，投入2.6亿美元对阿玛卡进行收购和改造回报比较低。“阿玛卡如果有每年二三亿南华元的净利润，拿到我国资本市场上来至少市值过了四十亿，相对于我投的不到30亿，已经翻了一番。”在这个2.6亿美元的收购中，华夏龙要支付的现金为1.1亿美元，折合南华元11多亿元，阿玛卡高达1.9亿的债务，主要在1985－1995年到期。收购之前，华夏龙对可能提前赎回的债务做了准备，包括南洋结算银行、国际合作银行等在内几大银行，给了超过债务2倍以上的贷款承诺函。在华夏龙收购阿玛卡之后，阿玛卡的债券价格呈上升的趋势，其最大的债主、也是债权牵头人花旗银行，率先放弃了对华夏龙的赎回，而其他的小债主也纷纷跟风。从各方面看，华夏龙这次交易都很划算，阿玛卡旗下还有美国最大电影发行公司和电影广告公司之一，分别占据了美国50%市场份额，这两家公司是阿玛卡与美国另外两家最大规模的院线公司合资成立，各占相同股份，其中广告公司已在美国上市，而发行公司则是未上市、有潜质的公司。在南华联邦国内，华夏龙也有自己的影视传媒公司、电影发行公司，通过这场收购，透露出华夏龙尝试打通电影产业链的意图。“美国好莱坞之所以成功，是因为它的产业链条非常成熟，一个影片投资之初已经和后期发行、经营紧密地联系在一起了，但中国电影各环节还处于孤岛状态。”万达院线总经理叶振宁说。尚乾明本次美国之行顺道拜访了好莱坞5大豪门制片公司，尽管与好莱坞还没有什么实质性合作，但华夏龙在电影产业上的野心已显露无疑。“这次见美国电影界的这些巨头，主要是为华夏龙苏拉威西金石滩项目拍板。”尚乾明说，”那是一个完全以电影为主题的高端旅游及文化地产项目，集影视制作、展览、娱乐等为一体，除了可以拿着剧本进去、拿着作品出来，所有电影产业最酷、最炫、最有历史感的东西，都会集中在这个几十平方公里的地产项目中。“通吃娱乐产业链自从收购阿玛卡之后，华夏龙是否成为东方的迪斯尼，成为了外界对它的一个猜想，而大批国际水准的艺术家加盟，证明这个猜想并非空穴来风。